كان بنيامين جراهام ، المعروف على نطاق واسع باسم "أبو استثمار القيمة" ، مستثمرًا واقتصاديًا وأكاديميًا أمريكيًا. ولد في المملكة المتحدة في نهاية القرن التاسع عشر ، انتقل مع والديه إلى الولايات المتحدة في سن واحد ، وفقد والده في التاسعة. بعد ذلك ، نشأ تحت فقر مدقع ، مما دفعه إلى كسب ما يكفي من المال وجعل عائلته مريحة. لطالما كان طالبًا مشرقًا ، حصل على درجة البكالوريوس من جامعة كولومبيا ثم تولى وظيفة في وول ستريت كطالب. صعد السلم بسرعة وكسب ما يكفي ، وشكل شركته الخاصة للشراكة في سن 32 عامًا وبدأ التدريس في جامعة كولومبيا في سن 34. على الرغم من أنه فقد جزءًا كبيرًا من أصوله في انهيار سوق الأسهم عام 1929 ، إلا أنه فشل في إخماد حماسه و تعلم من خطئه ، كتب كتابين على نطاق واسع عن الاستثمار. وقد أدت مفاهيمه في الاقتصاد الإداري إلى تطوير استثمار القيمة داخل أدوات الاستثمار المختلفة مثل صناديق الاستثمار وصناديق التحوط والشركات القابضة المتنوعة. كان لديه العديد من التلاميذ ، من بينهم وارن بافيت أبرزهم.
الطفولة والسنوات الأولى
ولد بنيامين جراهام باسم بنيامين غروسباوم في 9 مايو 1894 ، في لندن ، إنجلترا في عائلة يهودية. هاجر والديه ، إسحاق م. ودوروثي غروسباوم ، إلى الولايات المتحدة عندما كان عمره عامًا واحدًا ، واستقر في نهاية المطاف في نيويورك ، حيث بدأ إسحاق تجارة استيراد تصدير.
في عام 1903 ، توفي إسحاق غروسباوم ، تاركا زوجته لرعاية بنيامين البالغ من العمر تسع سنوات وإخوته الأصغر ، ليون وفيكتور. في حين أنها كانت لا تزال قادرة على الإدارة ، سرقها بنك الذعر عام 1907 من مدخراتها ، مما اضطر الأسرة إلى الانتقال مع شقيق دوروثي ، موريس جيراد.
دخل بنيامين طالبًا رائعًا في المدرسة جامعة كولومبيا على منحة دراسية ، وتخرج في عام 1914 كمحترف في فصله. في ذلك الوقت ، كان عمره 20 عامًا فقط ومستعدًا لجني ثروته ، بخطوة جريئة وغير تقليدية.
قبل أسابيع قليلة من تخرجه ، عرضت عليه الجامعة مناصب التدريس في ثلاث كليات مختلفة: الفلسفة اليونانية واللاتينية ، اللغة الإنجليزية ، والرياضيات. على الرغم من أن الوظيفة كانت ستمنحه الأمان المالي ، إلا أنه رفض العرض وانضم إلى وول ستريت.
وظيفة مبكرة
في عام 1914 ، بدأ بنجامين غروسباوم حياته المهنية كرسول في Newburger و Henderson و Loeb ، وهي شركة وساطة في وول ستريت. في تلك الأيام ، اعتبرت خطوة ثورية لأنه في ذلك الوقت لم يكن خريجي الجامعات ينظرون إلى السمسرة المالية كخيار مهني.
في البداية ، كانت وظيفته الرئيسية كتابة العشرات على السبورة. ولكن مع مرور الوقت ، حيث حصل على ثقة أصحابها بذكائه الطبيعي ، تم منحه مسؤوليات أخرى. وبعد فترة وجيزة ، كان يجري أبحاثًا مالية للشركة.
صعد من خلال الرتب بسرعة استثنائية ، وأصبح شريكًا لـ Newburger و Henderson و Loeb في 1920. وسرعان ما كان يكسب 50،000 دولار سنويًا. في وقت ما الآن ، قام بتغيير لقبه ليتناسب مع أجواء وول ستريت ، ليصبح بنيامين جراهام بدلاً من غروسباوم.
تشكيل الشراكة
في عام 1926 ، شكل بنيامين جراهام شركة جراهام نيومان مع جيروم نيومان ، وسيط وول ستريت آخر. لقد كانت بالفعل شراكة ثورية حيث اعتمدوا بعض الاستراتيجيات الراديكالية ، التي لم تحمي استثمارات عملائهم فحسب ، بل مكنتهم أيضًا من تحقيق عائد بنسبة 670٪ على مدى عشر سنوات. .
أثناء المراهنة على أن سعر سهم معين سيرتفع ، سيضعون رهانًا متزامنًا على أن سعر سهم آخر سينخفض. وبهذه الطريقة ، يمكنهم استخدام الموارد المتاحة بالكامل ، دون الحاجة إلى الاحتفاظ بالوسائد النقدية ، متفوقًا على الصناديق المشتركة الرائدة بنسبة 40٪.
قضية خط الأنابيب الشمالي
أيضا في عام 1926 ، قام غراهام باكتشاف مذهل ، مما ساعده على تأسيس موقعه في سوق الأسهم. في عام 1911 ، تم تقسيم شركة ستاندرد أويل المملوكة لشركة روكفلرز إلى 34 كيانًا مستقلاً. ومع ذلك ، وبسبب عدم معرفة سوى القليل عن وضعهم المالي ، لم تبد وول ستريت أي اهتمام لهم.
في عام 1926 ، طُلب من جميع شركات خطوط الأنابيب تقديم بيانات مالية إلى لجنة التجارة بين الولايات ، وهو ما فعلته بشكل غير ضروري. أثناء استعراض هذه التقارير ، انجذب بنيامين جراهام بشكل غريزي إلى شركة خطوط أنابيب شمالية واحدة. رغبًا في معرفة المزيد عن وضعها المالي ، أخذ قطارًا إلى واشنطن على الفور.
ولدهشته وجد أنه بينما كان يتم تداول خط الأنابيب الشمالي بسعر 65 دولارًا للسهم الواحد ، فإن الشركة احتفظت بسندات السكك الحديدية عند 95 دولارًا. كما أدرك أن طبيعة حيازتها ، والتي تضمنت أصولًا سائلة أخرى ، كانت بحيث يمكن للشركة توزيع أصولها دون التأثير على المشغلين.
بدأ غراهام الآن في التقاط أسهم الشركة ، حيث حصل على 5٪ منه في عام 1926. ذهب الآن للقاء الرئيس الأعلى لشركة خطوط الأنابيب الشمالية ، مطالباً بتوزيع الأصول الزائدة على المساهمين لأنهم أصحابها الشرعيين. لكنهم رفضوا للترفيه عن الفكرة.
في عام 1927 ، خلال اجتماع المساهمين ، أخذ جراهام اقتراحه مباشرة إلى مساهميه. كما هو مطلوب ، قدم اقتراحه في شكل اقتراح ؛ ولكن لم يوافق أي من المساهمين الحاليين على إعادتها ، وبالتالي تم تجاهلها.
قرر بنيامين جراهام ، دون رادع ، نقل معركته إلى المرحلة التالية عبر الوكلاء. بتوظيف شركة محاماة ، بدأ الآن في طلب الوكلاء. كما زار مؤسسة روكفلر. لكنها لم تحصل على الكثير من التشجيع. ومع ذلك ، بحلول يناير 1928 ، حصل على وكلاء لما يقرب من 37.50٪ من أسهم الشركة.
كان اجتماع المساهمين في عام 1928 نقطة تحول في مسيرة جراهام المهنية. في هذا الاجتماع ، لم يكن لديه فقط 37.50٪ من الوكلاء معه ، أرسلت مؤسسة روكفلر ، التي أعطت وكلاءها لإدارة الشركة ، توجيهًا مفاده أن الشركة يجب أن توزع ما يكفي من النقود التي يمكن أن توفرها الشركة.
واضطر خط الأنابيب الشمالي الآن إلى قبول انتخاب جراهام لمجلس إدارته. بعد فترة وجيزة ، قاموا بتوزيع 70 دولارًا لكل سهم من الأصول السائلة الزائدة على مساهميه. أثار روكفلر إعجابه بدعوته لعقد اجتماع ، وفي نهاية المطاف مد يده إلى الشركات التابعة الأخرى ، التي كان لديها سيولة نقدية زائدة ، وحثها على توزيعها بين أصحابها الشرعيين.
بناء على إلحاح روكفلر ، بدأ العديد من الزملاء السابقين الآخرين في تفريغ السيولة النقدية الزائدة ، وتوزيعها بين المساهمين. معروف باسم "Northern Pipeline Affair ، وقد جعل تأثير التموج بنيامين جراهام محللًا بارعًا وناشطًا مساهمًا.
بعد تحطم سوق الأسهم
فتح نجاح غراهام في قضية خط الأنابيب الشمالي وسيلة أخرى له. في عام 1928 ، انضم إلى كلية كولومبيا للأعمال بجامعة كولومبيا كعضو في هيئة التدريس ، وهو المنصب الذي شغله حتى عام 1955.
في عام 1929 ، عندما شهدت سوق الأوراق المالية انهيارًا كبيرًا ، في ظل الكساد الكبير ، فقدت شراكة جراهام نيومان جزءًا كبيرًا من أسهمها. لكنه تمكن من البقاء طافيا. في النهاية استعادوا أصولهم ؛ لن تخسر أبدا مرة أخرى ، وتتمتع بمتوسط عائد سنوي قدره 17٪ حتى عام 1956.
كما أن انهيار سوق الأسهم جعله يفكر ، مما أدى إلى نشر كتابه الأول "التحليل الأمني" في عام 1934.بالاشتراك مع ديفيد دود ، كان أول كتاب يتعامل بشكل منهجي مع دراسة الاستثمارات.
في عام 1948 ، اشترت شركة جراهام نيومان شركة تأمين الموظفين الحكوميين ، على الرغم من اسم "الحكومة" في العالم ، فقد كانت شركة خاصة. وبما أن الصناديق الاستثمارية لا تستطيع امتلاك شركة تأمين ، فقد حولتها إلى شركة عامة ، وزعت الأسهم بين المستثمرين.
في عام 1949 ، نشر عمله الأساسي ، "المستثمر الذكي". في الوقت نفسه ، واصل لعب دور مهم في سوق الأسهم ، وشراء الأسهم التي تم تداولها أقل بكثير من قيمة تصفية الشركات ، وبالتالي استمر في تحقيق أرباح في الأسهم مع تقليل مخاطر الهبوط.
تلاميذ ملحوظ
على مر السنين ، جذب أداء بنيامين جراهام في سوق الأسهم انتباه العديد من الشباب المحتملين من المستثمرين. واحد منهم كان وارن إدوارد بوفيه. في عام 1949 ، التحق مستثمر الأعمال البالغ من العمر تسعة عشر عامًا والمستثمر بجامعة كولومبيا للدراسة معه فقط.
عند التخرج في عام 1951 ، اقترب بوفيه من جراهام للحصول على وظيفة في شركته ، متمنيا العمل في سوق الأسهم. كان لديه احترام كبير لغراهام لدرجة أنه كان على استعداد للعمل بدون راتب.
على الرغم من أن غراهام لم يثنيه في البداية إلا أنه رضخ لاحقًا. انضم بوفيه إلى شركة جراهام نيومان في عام 1954 براتب سنوي قدره 12000 دولار ، وبقي هناك حتى تقاعد جراهام في عام 1956. وتذكر في وقت لاحق أن جراهام كان رئيسًا صعبًا ، ولكنه ملائم.
من غير المعروف متى ، لكن غراهام أخذ أيضًا دروسًا في معهد نيويورك للأوراق المالية ، حيث كان المستثمر الأمريكي ومدير الصندوق ، والتر جيه شلوس ، أحد طلابه. في نهاية المطاف ، ذهب أيضًا للعمل في جراهام ، حيث تعلم منه حيل التجارة.
أسفر جراهام أيضًا عن تأثير هائل على ايرفينغ كان ، مساعده التدريسي في كلية كولومبيا للأعمال في جامعة كولومبيا. كان عدد قليل من المستثمرين البارزين الآخرين ، الذين اعتبروا أنفسهم تلاميذ غراهام واستخدموا تقنيات استثماره القيمة ، هم ويليام ج.روان وسيث كلارمان وبيل أكمان وتشارلز إتش براندس.
السنوات اللاحقة
في عام 1956 ، قام بنيامين جراهام بحل شراكته مع نيومان وتقاعد من سوق الأسهم. بعد ذلك ، انتقل إلى كاليفورنيا ، للتدريس في جامعة كاليفورنيا ، لوس أنجلوس وكذلك في مدرسة أندرسون للإدارة ، نيو مكسيكو. في الوقت نفسه ، احتفظ أيضًا بمنزله في نيويورك وسافر كثيرًا إلى فرنسا.
على الرغم من أنه حل الشراكة ، لم يتضاءل اهتمامه في سوق الأسهم. قضى جزءًا كبيرًا من حياته المتقاعدة في ابتكار صيغ مبسطة ، والتي ستساعد المستثمرين العاديين على الاستثمار في الأسهم. كما كتب بشكل مكثف عن السياسات النقدية.
مع مرور الوقت ، أصيب بخيبة أمل من متوسط المساهمين لأنهم فشلوا في المطالبة بحقوقهم كمالك حقيقي للشركة. ومع ذلك ، رأى ضوء الأمل في عمليات الاستحواذ حيث أجبر ذلك الشركات على العمل بشكل صحيح.
خلال سنواته الأخيرة ، بدأ أيضًا في أخذ دروس الأحد للأطفال الذين لا ينتمون إلى أي كنيسة أو معبد. أخبرهم عن تاريخ الدين ، وناقش الموضوع بشكل عام. أحب الأطفال هذه الفصول.
أشغال كبرى
من الأفضل تذكر بنيامين جراهام لكتابيه ، "تحليل الأمان" و "المستثمر الذكي". أثناء وجوده في "التحليل الأمني" ، ميز بوضوح بين الاستثمار والمضاربة ، في "المستثمر الذكي" ، تعامل بشكل أساسي في استثمار القيمة.
وهو مشهور أيضًا في ابتكار ما نسميه الآن "صيغة بنيامين جراهام". تساعد الصيغة التي نُشرت في "المستثمر الذكي" المستثمرين على تحديد ما إذا كانت أسعار أسهمهم معقولة بعقلانية. مفاهيمه الشعبية الأخرى كانت "السيد السوق و "هامش الأمان".
الحياة الشخصية والإرث
تزوج بنيامين جراهام ثلاث مرات ؛ ولكن لا يعرف الكثير عن زوجاته أو أولاده. كانت زوجته الأولى ، التي لا يزال اسمها غير معروف ، في البداية معلمة رقص. على الرغم من أنها تخلت لاحقًا عن مهنتها لرعاية عائلتها ، إلا أنها اضطرت إلى استئناف التدريس بعد انهيار سوق الأسهم عام 1929.
طلق غراهام زوجتها الأولى في عام 1937 ، وتزوجت من ممثلة شابة في العام التالي. لكن هذا الزواج لم يدم طويلا. طلقها قريبًا للزواج من سكرتيرته ، Estelle Messing Graham. وقد وصفت Estelle ، التي تسمى أيضًا Estie ، بأنها "شخص دافئ ومضطهد وغير حكمي".
مع إستيل ، كان لديه ابن واحد ، بنيامين جراهام جونيور. من زواجهين السابقين ، كان لديه ولدان آخران على الأقل. نيوتن ، الذي توفي بسبب التهاب السحايا في العمود الفقري في سن الثامنة ونيوتن الثاني ، الذي خدم في الجيش الأمريكي.
في عام 1954 ، انتحر ابنه الثاني نيوتن الثاني ، أثناء نشره في فرنسا. عند تلقي الأخبار ، سافر غراهام إلى فرنسا لإجراء ترتيبات لآخر طقوسه. هناك ، التقى ماري لويز أميج ، التي كانت على الرغم من عشرين سنة أكبر من نيوتن ، على علاقة معه.
في نهاية المطاف طور غراهام وأميغ علاقة ، وبدأ غراهام في قضاء المزيد من الوقت معها. في عام 1965 ، أخبر استيل أنه سيبقى معها في كاليفورنيا لمدة ستة أشهر ويقضي الستة أشهر الأخرى مع أميج في فرنسا. عندما رفضت إستيل العرض ترك المنزل.
في 21 سبتمبر 1976 ، توفي غراهام في إيكس أون بروفانس ، فرنسا ، عن عمر يناهز 82 عامًا.
مفاهيمه حول نفسية المستثمر ، الحد الأدنى من الديون ، الاستثمار في الشراء والعقد ، التحليل الأساسي ، التنويع المركّز ، الشراء ضمن هامش الأمان ، الاستثمار النشط ، والعقول المتناقضة لا تزال تستخدم من قبل المستثمرين الجادين في جميع أنحاء العالم.
أمور تافهة
عين المستثمر الأسطوري وارن بافيت ابنه الأكبر هوارد جراهام بافيت تكريمًا لمدرسه بنيامين جراهام.
حقائق سريعة
عيد الميلاد 9 مايو 1894
الجنسية أمريكي
الشهير: اقتباسات من بنيامين جراهام
مات في العمر: 82
اشاره الشمس: برج الثور
مواليد: لندن ، المملكة المتحدة
مشهور مثل اقتصادي ، مستثمر
العائلة: الزوج / السابق: والد إستي: إسحاق م. غروسباوم أم: دورا غروسباوم مات في 21 سبتمبر 1976 مكان الوفاة: إيكس إن بروفنس ، فرنسا المدينة: لندن ، إنجلترا المزيد من الحقائق التعليمية: مدرسة كولومبيا للأعمال ، غراهام - الشراكة الجديدة
